重點整理
- 假設加權指數 44,000 點、0050 一股 100 元，一口微台的契約價值 44 萬元，約等於 4.4 張 0050；小台是它的 5 倍，大台是 20 倍。
- 只放原始保證金的槓桿約 12.6 倍，大盤跌約 1.9% 就收到追繳；一口微台帳戶放 22 萬元（2 倍），台指期 2016 年以來三次約三成的回檔都不會收到追繳。
- 照 2026 年 11 月的報價，轉倉長抱一年約多付 2% 的正價差，一口微台約 8,800 元；微台一年 12 次轉倉的期交稅約 211 元。
- 帳戶放滿 1 倍的台指期，報酬約等於 0050 少掉股利、再少約 2% 的正價差。
一、契約規格：大台、小台、微台與 0050
臺股期貨（大台，TX）、小型臺指期貨（小台，MTX）、微型臺指期貨（微台，TMF）都以發行量加權股價指數為標的、現金交割，規則相同，差在每點金額。0050 追蹤的是臺灣 50 指數（市值最大的 50 家公司），跟加權指數多數時候同方向走，漲跌幅不會完全一樣。
- 契約價值＝指數 × 每點金額
- 槓桿＝契約價值 ÷ 帳戶資金
| 直接買 0050 | 大台 | 小台 | 微台 | |
|---|---|---|---|---|
| 每點金額 | 跟著股價算 | 200 元 | 50 元 | 10 元 |
| 一口契約價值 | 可買零股 | 880 萬元 | 220 萬元 | 44 萬元 |
| 約等於幾張 0050 | 88 張 | 22 張 | 4.4 張 | |
| 原始保證金 | 全額 | 701,000 元 | 175,250 元 | 35,050 元 |
| 只放保證金的槓桿 | 1 倍 | 約 12.6 倍 | 約 12.6 倍 | 約 12.6 倍 |
| 到期 | 沒有 | 每月第三個星期三，要轉倉 | 同左 | 同左 |
| 交易時間 | 9:00～13:30 | 8:45～13:45，夜盤 15:00～隔天 5:00 | 同左 | 同左 |
| 做空 | 要用融券 | 直接賣出 | 同左 | 同左 |
（保證金為期交所 2026 年 11 月 13 日公告，會隨行情調整）
小結：三種台指期的差別只在一口多大，多數人的資金對得上的是微台。
二、槓桿與追繳：帳戶放多少抱得住大回檔
- 收到追繳的跌點＝（帳戶資金 − 維持保證金）÷ 每點金額
- 維持保證金：大台 538,000 元、小台 134,500 元、微台 26,900 元
例：一口微台帳戶放 15 萬元，(150,000 − 26,900) ÷ 10＝12,310 點，約跌 28% 收到追繳。三種台指期放同樣倍數，追繳點都一樣：
| 帳戶資金（大台／小台／微台） | 槓桿 | 大盤跌多少收到追繳 |
|---|---|---|
| 701,000／175,250／35,050 元（只放保證金） | 約 12.6 倍 | 815 點，約 1.9% |
| 300 萬／75 萬／15 萬元 | 約 2.9 倍 | 12,310 點，約 28% |
| 440 萬／110 萬／22 萬元 | 2 倍 | 19,310 點，約 44% |
| 880 萬／220 萬／44 萬元（放滿） | 1 倍 | 41,310 點，約 94% |
台指期 2016 年到 2026 年 10 月的每日收盤，從高點到低點跌超過兩成五的有三次（假設剛好在高點進場、中途不加減碼）：
| 期間 | 台指期高點 → 低點 | 帳戶約 3 倍 | 帳戶 2 倍 |
|---|---|---|---|
| 2020 年 1 月 14 日～3 月 19 日 | 12,181 → 8,353 點，跌 31.4% | 收到追繳 | 撐得住 |
| 2022 年 1 月 4 日～10 月 25 日 | 18,516 → 12,682 點，跌 31.5% | 收到追繳 | 撐得住 |
| 2024 年 7 月 11 日～2025 年 4 月 9 日 | 24,367 → 17,204 點，跌 29.4% | 收到追繳 | 撐得住 |
我的建議是把整體槓桿控制在三倍以下；想抱好幾年、中途不補錢，從這三次回檔看，帳戶放到 2 倍左右（一口微台 22 萬元）比較從容。想填自己的金額算倍數與追繳點，可以用 opop.tw 的〈真實槓桿計算機〉。
三、轉倉與正價差：每年少賺多少
台指期在每月第三個星期三到期，期交所同時掛連續三個月份加三個接續季月。轉倉是在到期前賣出當月多單、同時買進下個月，最常用跨月價差單一次成交；到期契約最後交易日 13:30 收盤，前一兩天轉比較從容。
- 期貨價格 ≈ 加權指數 ＋ 資金成本 − 期間內預期股利
- 期貨高於指數叫正價差，低於指數叫逆價差；到期時期貨以最後結算價結算，價差歸零
2026 年 11 月 13 日期交所結算價，2027 年 9 月台指期比當月貴約 780 點，換算一年約 2%。假設一年累積的正價差是 2%，44,000 點的 2% 是 880 點：
| 直接買 0050 | 大台 | 小台 | 微台 | |
|---|---|---|---|---|
| 一年轉倉次數 | 不用 | 12 次 | 12 次 | 12 次 |
| 正價差 880 點，一年少賺 | 沒有這筆 | 176,000 元 | 44,000 元 | 8,800 元 |
| 占一口契約價值 | 2% | 2% | 2% |
小結：價差每個月不同，除息集中的 6 到 8 月期貨常比大盤低，這時轉倉做多是用較低的價格接上去。各月份每天的正逆價差，可以看 opop.tw 的〈台指期正逆價差〉。
四、股利與稅
0050 配息時股利直接進帳戶；期貨沒有股利，價格已先扣掉期間內預期的除息點數，扣完後 2026 年 11 月仍是正價差。兩筆加起來，放滿 1 倍的台指期一年會比 0050 少拿股利，再少約 2%。
| 直接買 0050 | 大台 | 小台 | 微台 | |
|---|---|---|---|---|
| 交易稅 | 賣出課千分之一，買進不課 | 每次進出課契約金額十萬分之二，約 176 元 | 約 44 元 | 約 9 元 |
| 同樣部位的交易稅 | 賣 4.4 張 440 元、22 張 2,200 元、88 張 8,800 元，只繳一次 | |||
| 一年轉倉 12 次 | 不用 | 約 4,224 元 | 約 1,056 元 | 約 211 元 |
| 股利 | 計入綜合所得；單次 2 萬元以上扣 2.11% 補充保費 | 沒有股利 | 同左 | 同左 |
| 價差所得 | 證券交易所得停徵所得稅 | 期貨交易所得停徵所得稅 | 同左 | 同左 |
小結：微台一年轉倉的期交稅約 211 元，跟正價差 8,800 元比起來小很多，長抱台指期要先算的是價差與股利。
五、一年後四種走勢
假設加權指數 44,000 點、一年正價差 2%，直接買 0050 用全額，台指期看帳戶放幾倍：
| 一年後的大盤 | 直接買 0050 | 期貨帳戶 1 倍 | 帳戶 2 倍 | 帳戶約 3 倍 |
|---|---|---|---|---|
| 漲 20%（52,800 點） | +20%，另有股利 | +18% | +36% | +52.8% |
| 不動（44,000 點） | 0%，另有股利 | −2% | −4% | −5.9% |
| 跌 20%（35,200 點） | −20%，另有股利 | −22% | −44% | −64.5%，仍在追繳線上 |
| 中途跌 30%（30,800 點） | −30% | −30% | −60% | 收到追繳，一口微台補約 17,050 元 |
（期貨欄已扣 2% 正價差；中途跌 30% 只算低點那一刻。大台、小台放同樣倍數，帳戶漲跌比例相同，金額是微台的 20 倍、5 倍）
小結：長抱台指期，帳戶放幾倍比挑大台、小台還是微台重要。
常見問題
台指期可以一直轉倉、抱十年嗎？
可以。期交所每個月都會掛新的月份，每次在到期前換到下個月就能一直持有；沒轉倉的契約在到期日照最後結算價現金結算，部位就結束了。
每月只存一兩萬元，可以用微台代替定期買 0050 嗎？
0050 可以買零股，每月一兩萬元照樣買得到。微台照 2 倍算一口要 22 萬元，每月存 2 萬元約 11 個月加一口，存著的錢放在帳戶裡，槓桿只會變低。
用台指期長抱會比 0050 賺得多嗎？
照 2026 年 11 月的價差，放滿 1 倍時會少一些，少的是股利和每年的正價差。台指期多出來的是同樣部位押得少、夜盤也能交易、手上有股票時能用空單避險。
