重點整理

• 盤中風險指標低於 25%，期貨商代為沖銷；白天收盤後權益數低於維持保證金，要在下一個營業日中午 12 點前補到原始保證金。
• 台指期、小台、微台在夜盤是豁免代為沖銷商品，夜盤的虧損併到下一個交易日白天計算。
• 四次大跌，台指期近月從前一天收盤到這一波最低跌了 7.3%～20.1%；2025 年 4 月跌 4,289 點，一口大台 857,800 元。
• 假設台指期 44,000 點，一口微台只放原始保證金 35,050 元，整體槓桿 12.6 倍，跌 6.0% 就到代為沖銷線。
• 同一口微台帳戶放 150,000 元，整體槓桿 2.9 倍，四次的跌幅都留得住，只有疫情那次要補一次 9,850 元。

一、留倉部位適用的規則：追繳、代為沖銷、夜盤豁免

代為沖銷是期貨商以當下市價把部位平掉，也就是常說的砍倉。只有台指期部位的帳戶，風險指標＝權益總值 ÷ 原始保證金。大跌那幾天依序會碰到這幾條：

時點	規則	結果
盤中，權益數低於維持保證金	期貨商發高風險帳戶通知	原則上通知一次，不告知要補多少
盤中，風險指標低於 25%（期貨商可訂更高）	代為沖銷	部位全部平掉
白天收盤後，權益數低於維持保證金	盤後保證金追繳	補到原始保證金，最晚下一個營業日中午 12 點；未補足依約定平倉到權益數回到原始保證金以上
夜盤	台指期、小台、微台、台指選擇權是豁免代為沖銷商品	夜盤不代沖；帳戶只有這些商品時，夜盤也不發高風險通知，要通知須另外申請風險警示
任何時段	漲跌幅上限為前一一般交易時段結算價上下 10%	鎖跌停時，代沖單與停損單都要排隊
代沖後權益數為負	負的部分要補足	3 個營業日內未補足申報違約，違約未結案 5 年內不得在證券及期貨市場交易

（期交所〈期貨市場盤後交易制度問答〉2025 年 6 月版、臺股期貨契約規格；期貨公會〈期貨交易人 Q&A〉；2026 年 11 月查）

小結：大跌時最常碰到的是兩條，夜盤不代沖、虧損併到白天一起算，以及鎖跌停時賣單要排隊。

二、四次大跌的跌幅與一口契約的金額

契約乘數：大台每點 200 元、小台 50 元、微台 10 元。一口少掉的金額＝跌點 × 契約乘數。

	319 槍擊案（2004）	0206（2018）	疫情（2020）	2025 年 4 月
大跌前一天收盤	3/19　6,830 點	2/5　10,928 點	3/18　8,919 點	4/2　21,304 點
這一波最低	3/23 開盤 5,908 點	2/9 白天 10,121 點	3/19 白天 8,268 點	4/9 晚上夜盤 17,015 點
跌點（跌幅）	922 點（13.5%）	807 點（7.4%）	651 點（7.3%）	4,289 點（20.1%）
一口大台	184,400 元	161,400 元	130,200 元	857,800 元
一口小台	46,100 元	40,350 元	32,550 元	214,450 元
一口微台	還沒上市	還沒上市	還沒上市	42,890 元
加權指數收回大跌前	2004/4/14	2018/3/12	2020/7/8	2025/5/13

（期交所每日行情，台指期近月合約，2026 年 11 月查；微台 2024 年 7 月 29 日上市。疫情那欄是單日，加權指數從 2020 年 1 月 20 日到 3 月 19 日共跌 28.4%，收回以 1 月 20 日收盤為準）

• 2004 年 3 月 22 日與 2025 年 4 月 7 日，台指期開盤、最高、最低、收盤都是同一個價，分別是 6,352 點（跌 7%）與 19,167 點（跌停 10%）。
• 例題：2025 年 4 月，4,289 × 200＝857,800 元；當時一口大台代表 21,304 × 200＝426.1 萬元。

小結：同樣的跌幅，指數越高一口少掉的金額越大，帳戶要照一口代表的金額準備。

三、2025 年 4 月逐日：夜盤豁免與跌停排隊

假設 4 月 2 日收盤時留一口多單，帳上損益這樣變動：

時間	台指期近月	一口微台帳上	一口大台帳上	適用規則
4/2 白天收盤	21,304 點	0	0
4/2 晚上夜盤	最低 20,808 點，收 20,859 點	−4,450 元	−89,000 元	夜盤不代沖
4/3、4/4	清明連假休市
4/7 白天	開高低收都是 19,167 點（跌停）	−21,370 元	−427,400 元	賣單排隊；收盤後低於維持保證金者追繳
4/7 晚上夜盤	最低 17,566 點，收 18,406 點	−28,980 元	−579,600 元	夜盤不代沖
4/8 白天	最低 18,004 點，收 18,190 點	−31,140 元	−622,800 元	前一天的追繳最晚中午 12 點前補
4/9 白天	最低 17,139 點，收 17,204 點	−41,000 元	−820,000 元
4/9 晚上夜盤	最低 17,015 點，收在漲停 18,902 點	−24,020 元	−480,400 元	夜盤不代沖
4/10 白天	開高低收都是 18,902 點（漲停）	−24,020 元	−480,400 元

（期交所每日行情，台指期 2025 年 4 月合約，一般與盤後交易時段；夜盤記在下一個交易日）

• 4 月 2 日夜盤最低只跌 2.3%，其餘跌幅在連假後的 4 月 7 日開盤一次反映，而且一開盤就鎖住。
• 4 月 9 日夜盤從最低收到漲停，一口微台的帳上虧損由 42,890 元縮到 24,020 元，收回 44%。

小結：三個交易日一口大台帳上少了 82 萬元；部位能留到 4 月 10 日的前提是帳戶的錢夠，只放保證金的帳戶在 4 月 7 日就碰到代沖線。

四、套到今天：一口微台的帳戶放多少

假設台指期 44,000 點，一口微台契約價值 440,000 元；原始保證金 35,050 元、維持保證金 26,900 元（期交所 2026 年 11 月公告）。

• 整體槓桿＝契約價值 ÷ 帳戶金額
• 追繳線（點）＝(帳戶金額 − 26,900) ÷ 10
• 代為沖銷線（點）＝(帳戶金額 − 35,050 × 25%) ÷ 10

	35,050 元（原始保證金）	105,150 元（原始保證金三倍）	150,000 元
整體槓桿	12.6 倍	4.2 倍	2.9 倍
追繳線	815 點（1.9%）	7,825 點（17.8%）	12,310 點（28.0%）
代為沖銷線	2,629 點（6.0%）	9,639 點（21.9%）	14,124 點（32.1%）
319 的 13.5%	跌到 6% 左右代為沖銷	剩 45,750 元	剩 90,600 元
0206 的 7.4%	跌到 6% 左右代為沖銷	剩 72,660 元	剩 117,510 元
疫情的 28.4%	跌到 6% 左右代為沖銷	跌到 22% 左右代為沖銷	剩 25,200 元，追繳補 9,850 元
2025 年 4 月的 20.1%	跌到 6% 左右代為沖銷	最低剩 16,570 元，收盤後追繳	剩 61,420 元

（鎖跌停時實際成交價可能更低）

例題：帳戶 150,000 元，440,000 ÷ 150,000＝2.9 倍；追繳線＝(150,000 − 26,900) ÷ 10＝12,310 點。一個跌停 10% 是 4,400 點、44,000 元，已經超過只放保證金的整個帳戶。想換成自己的帳戶金額與口數，可以用 opop.tw 的〈台指期真實槓桿計算機〉，它會算出目前的槓桿倍數，以及跌多少會被追繳和代為沖銷。

小結：我的建議是把整體槓桿控制在三倍以下，做法是帳戶多放錢，一口微台放 150,000 元左右是 2.9 倍，做兩口就放到 30 萬元；另外留一筆在追繳期限前匯得進去的錢。

常見問題

台指期夜盤大跌，會被代為沖銷嗎？

台指期、小台、微台在夜盤是豁免代為沖銷商品，期貨商夜盤不必代沖。夜盤的虧損併到下一個交易日白天計算，白天開盤時風險指標低於約定比率就會代沖。想在夜盤收到通知，先跟期貨商申請風險警示。

鎖在跌停的時候，停損單會成交嗎？

不一定。鎖跌停時只有跌停價能成交，停損單觸發後要跟其他賣單一起排隊。2025 年 4 月 7 日台指期整天只有 19,167 點一個價，所以停損單要搭配低槓桿一起用。

0206 的選擇權發生了什麼事？

2018 年 2 月 6 日白天，2 月月選 9,500 賣權前一天結算價 1.7 點，當天最高成交 1,090 點，收盤 51 點。賣方用價差單、多放保證金，價格衝高時才不會碰到代沖線。

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