一分鐘看懂
持有台股又怕美股夜裡大跌，最直接的做法是在台指期夜盤（下午 3:00 到隔天清晨 5:00）放空微台或小台，口數照「台股部位市值 ÷ 一口名目價值」算。用美股期貨（MNQ 或期交所的美國那斯達克 100 期貨）也行，但兩個市場不會同步漲跌，口數要乘上 beta 打折，能擋掉的風險也比較少。以過去一年的資料算，那斯達克前一晚跌 1%，台股隔天平均跌約 0.76%。
2026 年 10 月 30 日星期五晚上，那斯達克 100 指數從 29,402 點跌到 28,384 點，一個晚上跌了 3.46%。台股那天下午已經收盤，手上抱著股票的人只能看著美股跌，等週一開盤再說。
這種時候還是有工具可以用。台指期有夜盤，週五晚上也有開；期交所還有一檔用台幣交易的美國那斯達克 100 期貨；再不然就是到海外期貨開微型那斯達克（MNQ）。三種工具都能在美股交易時段替台股部位擋一部分跌幅，差別在口數怎麼算、擋得準不準。
為什麼美股一跌，台股就跟著跌？
台股的權值股集中在半導體和電子，跟美國科技股的景氣綁在一起，外資進出也常跟著美股的氣氛走。用過去一年的收盤資料算，兩邊的連動是這樣：
| 指標 | 數值 | 意思 |
|---|---|---|
| beta 係數 | 0.76 | 那斯達克前一晚跌 1%，台股隔天平均跌 0.76% |
| 相關係數 | 0.54 | 方向大致相同，但常常有自己的走勢 |
| 資料期間 | 2025/11～2026/10，239 個交易日 | 台股當日漲跌，對照前一個美股交易日的那斯達克 100 漲跌 |
beta 告訴你平均會跟多少，相關係數告訴你跟得準不準。0.54 不算高，代表台股常常會走出自己的路，例如美股跌、台積電因為自家消息反而漲。這個數字會直接影響後面哪種避險工具比較好用。
三種避險工具，規格先擺在一起
用 2026 年 10 月 30 日的收盤價試算（加權指數 45,200 點、那斯達克 100 28,400 點、美元兌台幣 32.6）：
| 微型臺指（TMF） | 期交所美國那斯達克 100 期貨（UNF） | 微型那斯達克（MNQ） | |
|---|---|---|---|
| 交易所 | 臺灣期貨交易所 | 臺灣期貨交易所 | 美國芝加哥商業交易所（CME） |
| 每點價值 | 10 元台幣 | 50 元台幣 | 2 美元 |
| 一口名目價值 | 45,200 × 10 ＝ 約 45.2 萬元 | 28,400 × 50 ＝ 約 142 萬元 | 28,400 × 2 ＝ 56,800 美元，約 185 萬元 |
| 原始保證金 | 35,050 元 | 98,000 元 | 以期貨商公告為準 |
| 夜間交易 | 15:00～隔天 05:00 | 15:00～隔天 05:00 | 幾乎 23 小時 |
| 跟台股的連動 | 同一個指數，幾乎一對一 | beta 約 0.76 | beta 約 0.76 |
| 匯率風險 | 沒有 | 沒有 | 損益是美元 |
微台的上一級是小台（每點 50 元，一口約 226 萬）和大台（每點 200 元，一口約 904 萬）。部位大一點可以用小台，口數比較少，大小微台怎麼搭配可以看大台、小台、微台怎麼選。
做法一：台指期夜盤，最直接
你怕的是台股跌，那就直接放空台股指數。台指期夜盤從下午 3 點開到隔天清晨 5 點，冬令時間美股從晚上 10:30 交易到清晨 5:00，剛好整段都蓋到。
口數怎麼算：
避險口數 ＝ 台股部位市值 ÷ 一口名目價值
假設你手上有 300 萬元的台股，組合跟大盤差不多（例如持有 0050 這類大盤型 ETF）：
300 萬 ÷ 45.2 萬 ＝ 6.6，放空 7 口微台。
或者 1 口小台（226 萬）加 2 口微台（90 萬），合計 316 萬，口數比較少。
如果你的持股跟大盤走勢差很多，例如集中在幾檔中小型股，就要先算持股對加權指數的 beta，再乘進去。持股波動比大盤大，beta 大於 1，口數要加；比大盤穩，口數要減。
夜盤的細節，像是保證金怎麼算、夜盤收盤後損益歸到哪一天，可以看期貨夜盤操作手冊。
做法二：用美股期貨，口數要打折
有些人想避的是「美國科技股出事」這件事本身，或者手上的持股跟那斯達克走得比跟台股大盤還像，這時候會想直接放空美股期貨。
因為台股平均只跟那斯達克動 0.76 倍，口數要先打折：
避險名目金額 ＝ 台股部位市值 × beta
避險口數 ＝ 避險名目金額 ÷ 一口名目價值
同樣是 300 萬元的台股：
| 計算 | 口數 | |
|---|---|---|
| 避險名目金額 | 300 萬 × 0.76 ＝ 228 萬 | |
| 用 MNQ | 228 萬 ÷ 185 萬 ＝ 1.2 | 1 口 |
| 用期交所那斯達克期貨 | 228 萬 ÷ 142 萬 ＝ 1.6 | 2 口（稍微避多一點）或 1 口（避少一點） |
美股期貨一口的金額比微台大，口數沒辦法切得很細，常常會避多或避少。
那斯達克跌 3%，三種做法各擋掉多少？
假設某天晚上那斯達克 100 跌 3%，台股隔天照 beta 平均跌 3% × 0.76 ＝ 2.28%，台指期夜盤也先反映這個跌幅：
| 台股 300 萬的損失 | 避險部位的獲利 | 合計 | |
|---|---|---|---|
| 沒有避險 | 300 萬 × 2.28% ＝ 約 6.8 萬 | 0 | 約 −6.8 萬 |
| 空 7 口微台 | 約 6.8 萬 | 7 × 45.2 萬 × 2.28% ＝ 約 7.2 萬 | 約 ＋0.4 萬 |
| 空 1 口 MNQ | 約 6.8 萬 | 56,800 美元 × 3% ＝ 1,704 美元，約 5.6 萬 | 約 −1.2 萬 |
| 空 2 口期交所那斯達克期貨 | 約 6.8 萬 | 2 × 142 萬 × 3% ＝ 約 8.5 萬 | 約 ＋1.7 萬 |
這張表是「台股剛好照平均跟跌」的情況。實際上相關係數只有 0.54，台股隔天可能只跌 1%，也可能跌 4%。用微台避險，因為放空的就是台股本身，跌多少就賺多少，誤差主要來自你的持股跟大盤不一樣；用美股期貨避險，多了一層「兩個市場走得不一樣」的誤差。
用相關係數換算，拿美股期貨避台股，大約只能擋掉 0.54 × 0.54 ＝ 29% 的日常波動，剩下七成是台股自己的事。所以要避的是台股部位，台指期夜盤是比較準的工具；美股期貨適合你真的要避「美股」的時候。
美股期貨什麼時候比較好用？
| 情境 | 比較適合的工具 | 原因 |
|---|---|---|
| 持有台股，怕美股夜裡帶崩台股 | 台指期夜盤 | 直接放空台股，誤差最小 |
| 持有美股或美股 ETF | MNQ 或期交所那斯達克期貨 | 避的就是同一個指數 |
| 台指期夜盤收盤（清晨 5:00）之後還想有部位 | MNQ | CME 幾乎 23 小時交易，台灣早上也能下單 |
| 不想處理美元和海外帳戶 | 期交所那斯達克期貨 | 台幣保證金、台幣損益，在國內期貨帳戶就能下 |
期交所的美國那斯達克 100 期貨跟 MNQ 追蹤同一個指數，結算也一樣用到期日美股開盤的特別報價，差在用台幣計價、在台灣的期貨帳戶就能交易。下單前先看委託簿的買賣價差和成交量，價差太大就分批掛限價單。
海外期貨的稅和國內不同，MNQ 不課台灣的期交稅，獲利算海外所得；期交所的商品要繳期交稅。細節可以看海外期貨交易成本與稅務。
避險部位什麼時候平掉？
避險是替一段時間買保險，事件過了就要收掉，不然你等於同時做多台股、又放空台指期，整體部位接近零，股票漲也賺不到。
常見的做法是看你怕的是什麼：
- 怕某一晚的事件（美國公布 CPI、聯準會開會、輝達財報）：事件前在夜盤建立空單，隔天台股開盤、行情反映完就平倉。
- 怕一段時間的不確定（選舉、關稅消息不斷）：空單留著，但每週檢查一次台股部位市值，市值變了就調整口數。
- 用美股期貨避險：記得 MNQ 和期交所那斯達克期貨都是季月合約，到期前要轉倉，否則到期就結算掉了。轉倉的時間和做法，可以看第一通知日是什麼？海外期貨最後交易日、實物交割與轉倉怎麼做。
不想用期貨放空的人，也可以用買賣權的方式替股票買保險，好處是最大損失固定，做法可以看股票現貨防禦型賣權（Protective Put）。
開始避險前先做這三件事
- 算出你的部位市值：把要保護的台股加起來，算出今天的市值，這是所有口數的起點。
- 決定用哪個工具：要保護的是台股就用台指期夜盤；要保護的是美股或美股 ETF 才用美股期貨，而且口數要乘上 beta。
- 先想好什麼時候平倉：在下單之前就寫下「什麼事件過了、或哪一天」要收掉空單，避免避險部位一路抱著，變成一筆沒有計畫的放空。
想先了解美股期貨的規格與保證金，可以看微型美指期貨一口多少錢；海外期貨的整體介紹在海外期貨實戰指南。
