重點整理

• 假設加權指數 44,000 點、0050 一股 100 元，一口微台的契約價值 44 萬元，約等於 4.4 張 0050；小台是它的 5 倍，大台是 20 倍。
• 只放原始保證金的槓桿約 12.6 倍，大盤跌約 1.9% 就收到追繳；一口微台帳戶放 22 萬元（2 倍），台指期 2016 年以來三次約三成的回檔都不會收到追繳。
• 照 2026 年 11 月的報價，轉倉長抱一年約多付 2% 的正價差，一口微台約 8,800 元；微台一年 12 次轉倉的期交稅約 211 元。
• 帳戶放滿 1 倍的台指期，報酬約等於 0050 少掉股利、再少約 2% 的正價差。

一、契約規格：大台、小台、微台與 0050

臺股期貨（大台，TX）、小型臺指期貨（小台，MTX）、微型臺指期貨（微台，TMF）都以發行量加權股價指數為標的、現金交割，規則相同，差在每點金額。0050 追蹤的是臺灣 50 指數（市值最大的 50 家公司），跟加權指數多數時候同方向走，漲跌幅不會完全一樣。

• 契約價值＝指數 × 每點金額
• 槓桿＝契約價值 ÷ 帳戶資金

	直接買 0050	大台	小台	微台
每點金額	跟著股價算	200 元	50 元	10 元
一口契約價值	可買零股	880 萬元	220 萬元	44 萬元
約等於幾張 0050		88 張	22 張	4.4 張
原始保證金	全額	701,000 元	175,250 元	35,050 元
只放保證金的槓桿	1 倍	約 12.6 倍	約 12.6 倍	約 12.6 倍
到期	沒有	每月第三個星期三，要轉倉	同左	同左
交易時間	9:00～13:30	8:45～13:45，夜盤 15:00～隔天 5:00	同左	同左
做空	要用融券	直接賣出	同左	同左

（保證金為期交所 2026 年 11 月 13 日公告，會隨行情調整）

小結：三種台指期的差別只在一口多大，多數人的資金對得上的是微台。

二、槓桿與追繳：帳戶放多少抱得住大回檔

• 收到追繳的跌點＝（帳戶資金 − 維持保證金）÷ 每點金額
• 維持保證金：大台 538,000 元、小台 134,500 元、微台 26,900 元

例：一口微台帳戶放 15 萬元，(150,000 − 26,900) ÷ 10＝12,310 點，約跌 28% 收到追繳。三種台指期放同樣倍數，追繳點都一樣：

帳戶資金（大台／小台／微台）	槓桿	大盤跌多少收到追繳
701,000／175,250／35,050 元（只放保證金）	約 12.6 倍	815 點，約 1.9%
300 萬／75 萬／15 萬元	約 2.9 倍	12,310 點，約 28%
440 萬／110 萬／22 萬元	2 倍	19,310 點，約 44%
880 萬／220 萬／44 萬元（放滿）	1 倍	41,310 點，約 94%

台指期 2016 年到 2026 年 10 月的每日收盤，從高點到低點跌超過兩成五的有三次（假設剛好在高點進場、中途不加減碼）：

期間	台指期高點 → 低點	帳戶約 3 倍	帳戶 2 倍
2020 年 1 月 14 日～3 月 19 日	12,181 → 8,353 點，跌 31.4%	收到追繳	撐得住
2022 年 1 月 4 日～10 月 25 日	18,516 → 12,682 點，跌 31.5%	收到追繳	撐得住
2024 年 7 月 11 日～2025 年 4 月 9 日	24,367 → 17,204 點，跌 29.4%	收到追繳	撐得住

我的建議是把整體槓桿控制在三倍以下；想抱好幾年、中途不補錢，從這三次回檔看，帳戶放到 2 倍左右（一口微台 22 萬元）比較從容。想填自己的金額算倍數與追繳點，可以用 opop.tw 的〈真實槓桿計算機〉。

三、轉倉與正價差：每年少賺多少

台指期在每月第三個星期三到期，期交所同時掛連續三個月份加三個接續季月。轉倉是在到期前賣出當月多單、同時買進下個月，最常用跨月價差單一次成交；到期契約最後交易日 13:30 收盤，前一兩天轉比較從容。

• 期貨價格 ≈ 加權指數 ＋ 資金成本 − 期間內預期股利
• 期貨高於指數叫正價差，低於指數叫逆價差；到期時期貨以最後結算價結算，價差歸零

2026 年 11 月 13 日期交所結算價，2027 年 9 月台指期比當月貴約 780 點，換算一年約 2%。假設一年累積的正價差是 2%，44,000 點的 2% 是 880 點：

	直接買 0050	大台	小台	微台
一年轉倉次數	不用	12 次	12 次	12 次
正價差 880 點，一年少賺	沒有這筆	176,000 元	44,000 元	8,800 元
占一口契約價值		2%	2%	2%

小結：價差每個月不同，除息集中的 6 到 8 月期貨常比大盤低，這時轉倉做多是用較低的價格接上去。各月份每天的正逆價差，可以看 opop.tw 的〈台指期正逆價差〉。

四、股利與稅

0050 配息時股利直接進帳戶；期貨沒有股利，價格已先扣掉期間內預期的除息點數，扣完後 2026 年 11 月仍是正價差。兩筆加起來，放滿 1 倍的台指期一年會比 0050 少拿股利，再少約 2%。

	直接買 0050	大台	小台	微台
交易稅	賣出課千分之一，買進不課	每次進出課契約金額十萬分之二，約 176 元	約 44 元	約 9 元
同樣部位的交易稅	賣 4.4 張 440 元、22 張 2,200 元、88 張 8,800 元，只繳一次
一年轉倉 12 次	不用	約 4,224 元	約 1,056 元	約 211 元
股利	計入綜合所得；單次 2 萬元以上扣 2.11% 補充保費	沒有股利	同左	同左
價差所得	證券交易所得停徵所得稅	期貨交易所得停徵所得稅	同左	同左

小結：微台一年轉倉的期交稅約 211 元，跟正價差 8,800 元比起來小很多，長抱台指期要先算的是價差與股利。

五、一年後四種走勢

假設加權指數 44,000 點、一年正價差 2%，直接買 0050 用全額，台指期看帳戶放幾倍：

一年後的大盤	直接買 0050	期貨帳戶 1 倍	帳戶 2 倍	帳戶約 3 倍
漲 20%（52,800 點）	+20%，另有股利	+18%	+36%	+52.8%
不動（44,000 點）	0%，另有股利	−2%	−4%	−5.9%
跌 20%（35,200 點）	−20%，另有股利	−22%	−44%	−64.5%，仍在追繳線上
中途跌 30%（30,800 點）	−30%	−30%	−60%	收到追繳，一口微台補約 17,050 元

（期貨欄已扣 2% 正價差；中途跌 30% 只算低點那一刻。大台、小台放同樣倍數，帳戶漲跌比例相同，金額是微台的 20 倍、5 倍）

小結：長抱台指期，帳戶放幾倍比挑大台、小台還是微台重要。

常見問題

台指期可以一直轉倉、抱十年嗎？

可以。期交所每個月都會掛新的月份，每次在到期前換到下個月就能一直持有；沒轉倉的契約在到期日照最後結算價現金結算，部位就結束了。

每月只存一兩萬元，可以用微台代替定期買 0050 嗎？

0050 可以買零股，每月一兩萬元照樣買得到。微台照 2 倍算一口要 22 萬元，每月存 2 萬元約 11 個月加一口，存著的錢放在帳戶裡，槓桿只會變低。

用台指期長抱會比 0050 賺得多嗎？

照 2026 年 11 月的價差，放滿 1 倍時會少一些，少的是股利和每年的正價差。台指期多出來的是同樣部位押得少、夜盤也能交易、手上有股票時能用空單避險。

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