回測報告怎麼看？勝率、獲利因子、夏普值與最大回撤，用一份真實回測逐項解讀

一分鐘看懂

回測報告最該看的四個數字：勝率（賺錢的單佔幾成）、獲利因子（總獲利 ÷ 總虧損）、夏普值（報酬除以波動，一般年化後超過 1 算不錯）、最大回撤（從最高點最多掉下來多少）。勝率高不代表賺錢，要跟平均賺賠一起看。還要檢查獲利是不是集中在少數幾筆：用加權指數十年回測的均線策略，22 筆交易裡有一筆就佔了總獲利的 69%，拿掉它，獲利因子從 8.45 掉到 3.3。

回測跑完，軟體會給你一長串數字。很多人只看總損益和勝率，看到「十年賺三萬點、勝率五成多」就覺得可以上線了。

這篇拿一份真實的回測報告，逐項說明每個數字在看什麼，以及哪些地方容易被誤導。策略是加權指數 20／60 日均線交叉、只做多，期間 2016 年 10 月到 2026 年 10 月，每次進出扣 2 點成本，程式碼在Python 回測怎麼寫。

這份回測的成績單

指標	數值
總損益	31,569 點
交易筆數	22 筆（最後一筆還在持有中）
勝率	54.5%（12 勝 10 敗）
平均獲利	2,984 點
平均虧損	−424 點
獲利因子	8.45
單筆最大獲利	21,846 點
單筆最大虧損	−946 點
最多連續虧損	5 筆
夏普值（年化）	1.07
最大回撤	−7,808 點
持有時間	68.3%

勝率：要跟賺賠比一起看

勝率 54.5%，聽起來普通。但平均賺 2,984 點、平均賠 424 點，賺的時候是賠的七倍。

勝率	平均賺賠比	結果
70%	賺 1、賠 3	每 10 筆虧 2 單位
54.5%	賺 7、賠 1（這份回測）	大賺
35%	賺 3、賠 1	每 10 筆賺 4 單位

勝率很高的策略，常常是「小賺很多次、偶爾大賠一次」，例如賣選擇權收權利金。勝率低的趨勢策略，則是「小賠很多次、偶爾大賺一次」。只看勝率，會選錯。

獲利因子：總獲利 ÷ 總虧損

獲利因子 ＝ 所有賺錢單的總和 ÷ 所有賠錢單的總和

這份回測：12 筆賺錢單合計約 35,800 點，10 筆賠錢單合計約 4,240 點，獲利因子 8.45。

一般來說，獲利因子 1.5 以上就算不錯。8.45 高得不太尋常，遇到這種數字，先檢查是不是被少數幾筆撐起來的。

檢查獲利是不是集中在少數幾筆

這份回測最大的一筆，是 2025 年 5 月 27 日進場、2026 年 8 月 4 日出場，賺了 21,846 點，佔總獲利的 69%。

	包含最大那筆	拿掉最大那筆
總損益	31,569 點	約 9,720 點
獲利因子	8.45	約 3.3

拿掉之後，策略還是賺錢，獲利因子 3.3 也不差。但十年的成績有七成來自一段大多頭，代表這個策略很依賴「有沒有遇到大趨勢」。沒有大趨勢的年份，它的表現會平淡很多。

報告看起來越漂亮，越要拿掉最好的一兩筆再看一次。

夏普值：每承擔一單位波動，換到多少報酬

夏普值 ＝ 每日報酬的平均 ÷ 每日報酬的標準差 × √252

夏普值	一般看法
小於 0.5	報酬相對波動太小
0.5～1	普通
1～2	不錯
2 以上	很好，但要懷疑是不是過度最佳化

這份回測夏普值 1.07；同一段期間一直抱著加權指數不動，夏普值是 0.97。均線策略少賺了一些（抱著不動是 35,922 點），但只有 68% 的時間在場上，風險調整後的報酬稍微好一點。

最大回撤：你撐不撐得住

最大回撤是帳戶從最高點一路掉到最低點的距離。這份回測的最大回撤是 −7,808 點，發生在 2026 年 7 月底，剛好跟一直抱著不動的最大回撤一樣，因為那段下跌時，均線還沒交叉，策略也一路抱著。

換成台指期：

商品	最大回撤金額
微台（每點 10 元）	約 7.8 萬元
小台（每點 50 元）	約 39 萬元
大台（每點 200 元）	約 156 萬元

回測的最大回撤，最好當成「最少會遇到的回撤」。未來的回撤常常會比回測更大，帳戶要準備得起兩倍的回撤，才比較不會在最糟的時候被迫停掉策略。

看回測報告前先做這三件事

1. 拿掉最好的一兩筆再看：獲利因子、總損益還站得住，策略才不是靠運氣。
2. 把最大回撤換成金額：用你要交易的商品算，確認帳戶撐得住兩倍。
3. 跟「抱著不動」比：花力氣做程式交易，至少要在報酬或風險其中一邊比較好。

回測再漂亮，參數也可能只是貼合過去，驗證方法可以看樣本外測試與滾動前進分析。程式交易的整體流程在期貨程式交易怎麼開始。