一分鐘看懂
期交所每天收盤後公布三大法人（外資、投信、自營商）的期貨未平倉，以及前五大、前十大交易人的部位。看籌碼時，外資台指期淨未平倉是最多人看的數字，但只看它很容易誤判：2026 年 10 月 30 日，外資淨空 92,241 口，投信卻淨多 89,211 口，兩邊幾乎抵銷。散戶多空比是用小台、微台的全市場未平倉扣掉三大法人部位算出來的，當天小台散戶偏多 26.3%、微台偏多 50.0%，代表散戶在指數下跌時大量做多。
「外資空單又增加了」，大概是台指期新聞最常見的標題。很多人看到外資淨空單幾萬口，就覺得大盤要跌。
外資的期貨空單，常被用來替手上的台股現貨避險。光看一個數字，不知道它背後的原因，很容易做出相反的判斷。這篇用 2026 年 10 月 30 日的實際數字，說明每個籌碼數字怎麼看。
三大法人台指期未平倉（10 月 30 日）
| 法人 | 大台淨未平倉 | 小台淨未平倉 | 微台淨未平倉 |
|---|---|---|---|
| 外資及陸資 | −92,241 口 | −2,054 口 | −12,750 口 |
| 投信 | ＋89,211 口 | −25 口 | 0 口 |
| 自營商 | ＋1,736 口 | −8,293 口 | −45,749 口 |
| 三大法人合計 | −1,294 口 | −10,372 口 | −58,499 口 |
正數是淨多單，負數是淨空單。資料來源是期交所「三大法人－區分各期貨契約」，每天收盤後公布。
外資淨空 9 萬口，代表看空嗎？
外資在大台的淨空單 92,241 口，以一口大台 45,000 多點、每點 200 元計，合約價值大約 8,358 億元。
這個數字要放在外資手上的台股現貨一起看。外資持有大量台股，放空期貨可以替現貨避險，等於「股票照抱，但用期貨鎖住下跌風險」。所以外資期貨空單多，可能是看空，也可能只是避險。比較有參考價值的是「變化」：
| 看什麼 | 比較有意義的情況 |
|---|---|
| 淨空單一天大增或大減 | 數千口以上的變動，代表外資明顯調整部位 |
| 期貨空單增加，同時現貨大賣 | 兩邊方向一致，看空的訊號比較強 |
| 期貨空單增加，現貨卻在買 | 比較像避險，不一定看空 |
投信淨多 8.9 萬口，跟外資幾乎抵銷
同一天，投信在大台淨多 89,211 口，幾乎跟外資的淨空單一樣大。三大法人合計只有淨空 1,294 口。
投信的期貨部位，常跟旗下基金、ETF 的操作有關，例如用期貨調整持股比例，不一定代表投信看多。但它提醒一件事：新聞只報外資的數字，你看到的只是一半。
十大交易人：誰握著最多部位
期交所另外公布「大額交易人未沖銷部位」，列出前五大、前十大交易人的買賣方部位。大台的統計是把小台換算成大台（小台口數除以 4）一起算：
| 項目（所有月份合計） | 買方 | 賣方 | 淨部位 |
|---|---|---|---|
| 前五大交易人 | 85,010 口 | 54,450 口 | 淨多 30,560 口 |
| 前十大交易人 | 94,578 口 | 84,731 口 | 淨多 9,847 口 |
| 全市場未沖銷 | 132,435 口 |
前十大淨多 9,847 口，佔全市場未沖銷的 7.4%。這裡的前五大買方 85,010 口，跟投信的大台多單規模接近，代表大額多單集中在少數幾個法人手上。
十大交易人裡分成「特定法人」和全部交易人兩種統計，期交所網站上都查得到。
散戶多空比：用小台、微台推算
期交所沒有直接公布散戶的部位。常見的做法是：全市場未平倉扣掉三大法人的部位，剩下的視為散戶。
因為每一口未平倉都有一個買方、一個賣方，三大法人合計淨空多少口，散戶就淨多多少口：
散戶多空比 ＝ 散戶淨多空口數 ÷ 全市場未平倉口數
| 商品 | 三大法人合計 | 散戶淨部位 | 全市場未平倉 | 散戶多空比 |
|---|---|---|---|---|
| 小台 | 淨空 10,372 口 | 淨多 10,372 口 | 39,440 口 | ＋26.3% |
| 微台 | 淨空 58,499 口 | 淨多 58,499 口 | 117,032 口 | ＋50.0% |
10 月 30 日加權指數下跌 1,157 點，散戶在小台、微台卻是明顯偏多，微台的散戶淨多單佔了全市場的一半。
很多人把散戶多空比當成反向指標：散戶越偏多，越容易是行情還沒止跌、散戶在接刀。這個說法有一定道理，但不是每次都準，比較適合拿來觀察極端值，例如偏多或偏空到一段時間的最高水準時，再搭配價格走勢判斷。
每天看籌碼的順序
| 順序 | 看什麼 |
|---|---|
| 1 | 外資大台淨未平倉的增減，而不只是總數 |
| 2 | 投信、自營商的部位，確認三大法人合計方向 |
| 3 | 十大交易人淨部位，看大額部位集中在哪一邊 |
| 4 | 小台、微台散戶多空比，看散戶是否偏向極端 |
| 5 | 跟價格走勢對照，籌碼和價格方向一致時，訊號比較可信 |
這幾份數字每天收盤後更新，OP投資理財學院把它們做成了工具：外資台指期多空、台指期大額交易人、小台、微台散戶多空比，可以照上面的順序一份一份看。
用籌碼之前先做這三件事
- 看變化，不只看總數：外資空單幾萬口可能是長期避險，一天之內增減幾千口才是新的動作。
- 三大法人一起看：只看外資會漏掉投信、自營商的反向部位，合計之後的方向常常完全不同。
- 散戶多空比看極端值：平常的偏多偏空參考價值有限，偏到一段時間的極端時再拿來搭配價格判斷。
台指期的合約規格可以看台指期貨實戰全指南，大台、小台、微台的差別可以看大台、小台、微台怎麼選。夜盤怎麼交易，可以看期貨夜盤操作手冊。
