歐洲美元期貨簡介
歐洲美元期貨（Eurodollar Futures）是一種以「在美國境外銀行存放的美元定期存款」為基礎資產的期貨合約。儘管名稱中有「歐洲」，它與歐元或歐洲國家的利率無關。這個商品主要用來反映未來美元短期利率的預期變化，是全球交易量最大的利率期貨之一，廣泛應用於利率預測、避險與套利。
該商品由芝加哥商業交易所（CME Group）推出，每一口合約名義本金為 100 萬美元，以 3 個月期的 LIBOR（倫敦銀行間拆借利率）為基準利率。
為什麼叫「歐洲美元」？
「歐洲美元」指的是在美國以外的銀行帳戶中所存的美元存款，例如一間位於倫敦或東京的銀行所接受的美元存款。由於不受美國聯準會（Fed）的儲備金規定限制，這些資金常被用於國際間的美元借貸市場，並成為全球短期利率的參考來源。
歐洲美元期貨的基本特性
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 標的資產 | 3 個月期美元存款（以 LIBOR 為基準） |
| 每口合約 | 100 萬美元 |
| 價格報價方式 | 100 減去利率（例如，期貨價格為 98.50，表示利率為 1.5%） |
| 最小跳動 | 0.0025（0.25 個基點） = 6.25 美元 |
| 交易所 | 芝加哥商業交易所（CME） |
如何解讀歐洲美元期貨價格？
歐洲美元期貨的價格與利率呈反向關係。例如：
- 如果期貨價格為 99.00，表示市場預期的 3 個月 LIBOR 利率為 1.00%。
- 價格上升 → 利率下跌；價格下跌 → 利率上升。
因此，歐洲美元期貨是用來交易利率變動方向的工具，而不是單純的債券價格。
歐洲美元期貨的用途
1. 利率預測與交易
交易者根據對聯準會升息或降息的預期，進行歐洲美元期貨的多空布局。例如：
- 若預期未來利率上升，可做空歐洲美元期貨。
- 若預期未來利率下降，可做多歐洲美元期貨。
2. 避險工具
對於有美元借貸風險的企業或銀行，歐洲美元期貨可用來對沖利率上升可能導致的成本增加。
3. 利率曲線套利
交易者可同時操作不同到期月份的合約，例如：
- 做多近期合約，做空遠期合約，預期利率曲線變陡。
- 反向操作則適用於預期利率曲線趨平或倒掛時。
歐洲美元期貨與 SOFR 的轉換趨勢
隨著 LIBOR 即將於 2025 年全面退場，市場正逐步轉向使用 SOFR（Secured Overnight Financing Rate） 取代 LIBOR。
CME 也推出了 SOFR 期貨（SOFR Futures），未來預期會逐漸取代歐洲美元期貨成為主要利率交易工具。
但目前歐洲美元期貨仍佔有巨大市場份額，對於短期利率與貨幣政策預測仍具重要參考價值。
優勢與風險
優勢
- 高流動性：日均成交量極高，機構與專業投資人活躍參與。
- 利率交易靈活工具：可靈活建立多種利率部位，如利差交易、蝶式策略等。
- 可追蹤市場對聯準會政策的預期。
風險
- 槓桿風險高：雖每跳動幅度不大，但因合約名義本金高，總體波動仍大。
- 利率敏感度高：價格波動易受政策訊號、CPI、公債拍賣等因素影響。
誰適合操作歐洲美元期貨？
- 銀行與金融機構的利率交易部門
- 掌握美聯儲政策脈動的專業投資人
- 想進行國際利率套利或宏觀對沖的交易者
若你是一般投資人，也可透過了解歐洲美元期貨的價格走勢，來解讀市場對聯準會升息或降息的預期，作為交易股市或債券的重要參考。
